[책 실습] S-RIM으로 목표주가 산정하기 - 컴투스

재무제표 모르면 주식투자 절대로 하지마라 - 사경인 지음/베가북스

"재무제표 모르면 주식투자 절대로 하지마라"라는 책을 다 읽었다. 주식가치를 측정하는 여러 가지 방법 중 저자는 RIM을 선호한다고 한다. S-RIM은 저자가 RIM을 조금 변형시켜서 만든 방법이다. S는 특별한 의미는 없고 저자의 이름에서 따왔다고 한다. 책 말미에 실린 사례실습 챕터의 내용대로 관심종목의 목표주가를 산정해봤다. S-RIM의 수식은 다음과 같다.

 

 

수식에서 할인율은 투자하는 종목에 대해 몇%의 수익을 기대하는지를 의미하는 요구수익률로 대체할 수 있다. S-RIM에서 요구수익률은 BBB- 등급 채권의 5년 수익률과 같다. 해당 채권의 수익률은 한국신용평가 홈페이지에 접속해서 '신용등급-등급통계-등급별 금리스프레드(가산금리)' 메뉴에서 확인할 수 있다.

https://www.kisrating.com/

한국신용평가

 

 

2020년 4월 10일 현재 BBB- 등급 채권의 5년 수익률은 7.91%다. 다음으로 자기자본과 ROE를 구한다. 재무데이터를 가공해서 증권사에 제공하는 업체인 FnGuide의 홈페이지에 접속한다.

http://comp.fnguide.com/

삼성전자(A005930) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

우측 종목검색 창에 보유하고 있는 종목 중 하나인 '컴투스'를 입력해서 조회했다. 페이지 하단의 Financial Highlight를 확인한다.

 

 

전년도 말 지배주주 지분은 9,197억원이다.

 

 

올해 예상 ROE는 13.53이다. 작년보다 예상 ROE 수치가 조금 높다. 이제 필요한 값을 모두 구했으니 S-RIM을 수식에 넣어 계산한다.

 

 

S-RIM에 의하면 이 종목(컴투스)의 기업가치는 약 15,617.8억원이다. 이제 이 값을 주식 수로 나누면 적정 주가가 나온다. 주식 수는 발행주식 수에서 자기주식을 차감해서 구한다. 다시 FnGuide 페이지로 돌아가서 '시세현황'과 '주주구분 현황' 항목을 선택한다.

 

 

발행주식수는 12,866,420주다.

 

 

자기주식은 750,322주다. 따라서 적정 주가 계산에 사용할 주식 수는 12,116,098주다. 이제 위에서 구한 기업 가치 1,5617.8억을 주식 수로 나누면 대망의 적정주가가 나온다.

1,561,776,000,000 / 12,116,098 = 128,900.xxx..

S-RIM에 의하면 이 종목(컴투스)의 적정주가는 128,900원이다.

 

 

오늘자 컴투스의 주가는 97,100원이다. S-RIM에 의하면 이 종목은 적정주가 대비 저평가돼있다. 얼른 사러 가자. (증권투자는 반드시 자기 자신의 판단과 책임하에 하여야 하며, 자신의 여유자금으로 분산투자하는 것이 좋습니다.)

책에 나온 내용은 이것이 끝이 아니다. 이 가격은 회사의 초과이익이 지속된다는 가정 하에 산정된 주가다. 초과이익이 10%, 20% 감소할 경우에 추가적인 주가 범위를 산정하는 방법도 소개하고 있다. 이를 통해 매도 시점을 잡을 수 있다. 이 부분은 생략한다. 끝.